近日，據(jù)港交所網站消息，繼第三次招股書失效后，三巽控股第四次向港交所遞交招股書，申請IPO上市。此前，三巽控股曾在2019年10月17日、2020年4月27日、2020年10月27日提交招股書，但最終均告失效。

招股書顯示，三巽控股是一家總部位于上海、植根安徽省、布局長三角地區(qū)的專注于住宅物業(yè)的中國房地產開發(fā)商。從股權架構來看，三巽控股是典型的的家族企業(yè)。在上市前的股東架構中，其控股股東為錢堃、安娟夫婦，分別持有股份79.8%、7.6%，合計持有股份87.4%;錢冰為錢堃的父親，持股7.6%。

截至2021年2月28日，三巽集團共有45個處于不同開發(fā)階段的項目，覆蓋三個省的12個城市，擁有總土地儲備440萬平方米，其中35個物業(yè)項目位于安徽省、9個位于江蘇省，1個位于山東省，約83.4%的土儲位于安徽省。2018年至2020年，三巽集團的大部分收入也來自于安徽省銷售物業(yè)，分別占同期收入的100.0%、100.0%及90.3%。由此來看，三巽集團業(yè)務過于集中在安徽一省。

從財務指標方面來看，2018年、2019年及2020年，三巽控股收入分別為7.24億元、31.09億元及39.46億元;毛利為2.07億元、9.79億元及10.65億元，毛利率為28.6%、31.5%及27.0%;年內溢利及全面收益總額分別為4499萬元、3.95億元及3.68億元。呈現(xiàn)增長放緩態(tài)勢。

債務方面，招股書顯示，2018年至2020年，三巽集團的資產負債比率分別為140.5%、204%、135.9%。三巽控股的總負債由2018年的72.32億元上升至2020年的154.21億元，其中流動負債占比超90%。2020年，其資產負債率為135.9%，雖較2019年204.0%有所下降，仍居于高位。

此外，三巽控股已經連續(xù)三年出現(xiàn)現(xiàn)金流為負狀態(tài)。2018年至2020年，三巽控股錄得經營現(xiàn)金流出凈額4.21億元、19.13億元及6.40億元。對此，三巽控股主要將其歸因于需要資本投資的物業(yè)開發(fā)活動增加，以及物業(yè)開發(fā)產生的現(xiàn)金流出與物業(yè)項目產生的現(xiàn)金流入之間的時間不匹配，尤其是2019年項目數(shù)目增加。截至2020年末，三巽控股的賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為4.57億元，經營壓力可見一斑。

關鍵詞： 港股 房企 三巽控股 增長