近日監(jiān)管部門對(duì)交易所債券發(fā)行業(yè)務(wù)進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求對(duì)房企借新債還舊債發(fā)行時(shí)間只能在回售登記登記期結(jié)束后，且不允許轉(zhuǎn)售。”借新債還舊債“的資金只能用于償還舊債本金，不能用于償還舊債利息。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水博士指出，房企債券發(fā)行的主要目的之一便是置換到期債務(wù)。監(jiān)管指導(dǎo)意見則從三個(gè)方面對(duì)房企債券發(fā)行進(jìn)行了精準(zhǔn)管控。一是對(duì)新債的發(fā)債時(shí)間上進(jìn)行了限定，在舊債回售登記全部結(jié)束之后，房企方可獲知確切的未到期債券余額，在此時(shí)點(diǎn)之后才可著手新債發(fā)行，做到債務(wù)置換額度的精確度量;二是堵住了二次發(fā)售的空子，不允許轉(zhuǎn)售意味著已回售部分的額度不可以再次拿來融資，避免超額融資;三是明確了債券融資的使用目的，融資額只可償還本金部分，不得用于舊債的利息償還。

中指研究院認(rèn)為，新的指導(dǎo)意見有利于管控房企融資資金的真實(shí)使用用途，避免房企過度融資、資金挪用。對(duì)房企來說，未來債券發(fā)行的難度將面臨提升，融資額度也將進(jìn)一步受限。

關(guān)鍵詞： 利息償還 精準(zhǔn)管控 使用用途 超額融資